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法国万喜（Vinci）-最赚钱的建筑工程企业(22 页)

2015-02-05

法国万喜（Vinci）-最赚钱的建筑工程企业(22 页)

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目录

1、Vinci：全球最赚钱的建筑承包商之一....- 4 -

1.1 公司概况：经营历史逾百年，盈利能力立于同业之巅...- 4 -

1.2 公司业务结构：横跨多业务板块的行业巨擘...- 5 -

1.3 公司区域结构：本土市场为主，不断开拓亚非市场...- 9 -

1.4 公司资本市场表现：持续业绩增长驱动股价上涨821.6% ...- 10 -

2、并购重组+业务集成+融资能力=Vinci 特许经营高利润.... - 11 -

2.1 并购与整合，助推万喜特许经营迅速壮大...- 13 -

2.2 建筑承包-特许经营集成，重点发展高利润业务...- 14 -

2.3 强大的融资能力，保障业务持续整合和拓展...- 17 -

3、财务分析：高净利&低周转&低杠杆....- 17 -

3.1 净利率高于国内大型建筑企业....- 18 -

3.2 总资产周转率低于国内大型建筑企业...- 19 -

3.3 资产负债率略低于国内大型建筑企业...- 20 -

4、总结与启示....- 21 -

4.1 加速跨国并购步伐，迅速提速企业全球竞争力...- 21 -

4.2 大型建筑企业的持续经营之道：低杠杆...- 22 -

4.3 建筑企业的高利润法宝：特许经营....- 22 -

图1、Vinci2001-2013 年营业收入CAGR=7.4%....- 4 -

图2、Vinci2001-2013 年净利润CAGR=13%...- 4 -

图3、Vinci、国内大型建筑企业收入规模（2013 年）....- 4 -

图4、Vinci、国内大型建筑企业净利润规模（2013 年）....- 4 -

图5、Vinci 盈利能力领先于国内大型建筑企业....- 5 -

图6、Vinci 业务结构....- 5 -

图7、Vinci 的营业收入结构....- 6 -

图8、Vinci 的营业利润结构....- 6 -

图9、Vinci 的特许经营收入（百万欧元）....- 7 -

图10、Vinci 的特许经营营业利润（百万欧元）....- 7 -

图11、Vinci 能源经营收入（百万欧元）....- 7 -

图12、Vinci 能源经营营业利润（百万欧元）....- 7 -

图13、Vinci 路桥经营收入（百万欧元）....- 8 -

图14、Vinci 路桥经营营业利润（百万欧元）....- 8 -

图15、Vinci 建筑收入（百万欧元）....- 9 -

图16、Vinci 建筑营业利润（百万欧元）....- 9 -

图17、Vinci2003-2013 年法国本土收入....- 9 -

图18、Vinci2003-2013 年法国以外地区收入...- 9 -

图19、Vinci2003-2013 年区域收入结构变化...- 10 -

图20、2000 年至2014 年Vinci 股价涨幅达821.6%...- 10 -

图21、Vinci 特许经营项目各业务收入（百万欧元）.... - 11 -

图22、Vinci 高速公路运营里程占法国高速公路一半以上.... - 11 -

图23、万喜重要并购、资产重组及业务整合....- 13 -

图24、万喜集团建筑和特许经营业务协同效应明显....- 15 -

图25、建筑和特许经营各业务利润曲线...- 16 -

图26、Vinci 各业务收入毛利率（%） ....- 16 -

图27、Vinci 经营重点向特许经营业务转移....- 16 -

图28、Vinci 特许经营合同到期年份分布....- 17 -

图29、Vinci 与国内建筑企业有息负债比例对比（%）...- 17 -

图30、Vinci 与国内建筑企业ROE 对比....- 18 -

图31、Vinci 与国内建筑企业净利率对比....- 18 -

图32、Vinci 与国内建筑企业营业利润率对比....- 18 -

图33、Vinci 与国内建筑企业净利率对比....- 18 -

图34、Vinci 与国内建筑企业资产周转率对比（%）...- 19 -

图35、Vinci2006 年其他长期资产占比上升明显....- 19 -

图36、Vinci 与国内建筑企业存货周转率对比（%）...- 20 -

图37、Vinci 与国内建筑企业应收账款周转率对比（%）...- 20 -

图38、Vinci 与国内建筑企业负债率对比（%）...- 21 -

图39、Vinci 与国内建筑企业应付/总资产比例对比（%）....- 21 -

图40、近年来中国大陆企业海外并购数量与金额....- 22 -

表1、2013 年万喜四大业务营业收入情况（单位：亿欧元）...- 6 -

表2、2001—2013 年万喜市值、PE 及PB... - 11 -

表3、Vinci 运营设施的详细情况....- 12 -

表4、2005-2013 年万喜的盈利能力情况（%）....- 18 -

表5、2005-2012 年万喜的营运能力情况（%）....- 19 -

表6、2005-2013 年万喜的资本结构情况（%）....- 20 -

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[报告关键词]：法国万喜 Vinci 建筑

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