建筑材料行业2014年策略报告(50 页)

    2013-12-28

    建筑材料行业2014年策略报告(50 页)

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    目录

    一、2013 年行业利润率逐步回升 ...... 6

    1.1 2013 年供求关系明显好转......... 6
    1.1.1 水泥行业2013 年供需边际明显改善 ......... 6
    1.1.2 玻璃行业需求快速释放助产能消化 ............ 7
    1.22013 年行业的利润率水平逐步回升 ...... 8
    1.2.1 水泥行业利润率前低后高 .......... 8
    1.2.2 玻璃行业利润率已经恢复到5%左右的正常水平 ..... 10

    二、2014 年压力主要来自需求侧 ............ 10

    2.1 新增供给压力明显减轻....... 10
    2.1.1 2014 年新增熟料产能预计为10 年的25%....... 10
    2.1.2 2014 年新增浮法产能压力大幅度缓解 ..... 12
    2.2 压力主要来自需求侧 .......... 13
    2.2.1 社会融资总量仍维持个位数增长态势 ...... 13
    2.2.2 房地产需求和基建需求增速都有可能下降 ....... 14
    2.2.3 水泥和玻璃产量增速会出现小幅度回落 .......... 14

    三、利润率水平将在回升基础上保持相对稳定......... 15

    3.1 水泥行业利润率预计将继续回升，但幅度将较13 年收窄 .......... 15
    3.1.1 全国水泥价格有望继续回升 ............ 15
    3.1.2 煤价低位运行概率大 ....... 16
    3.1.3 14 年利润率将在回升的基础上保持相对稳定 ........... 17
    3.2 玻璃行业利润率保持目前水平的概率较大 ......... 18
    3.2.1 玻璃价格涨幅主要在上半年 ............ 18

    四、结构性机会仍值得期待 ..... 20

    4.1 新型玻璃材料 ............ 20
    4.1.1 触摸屏有碱基板需求维持较快增长 ........ 20
    4.1.2 有碱超薄进入者增加，中短期供求面相对平稳 ...... 21
    4.1.3 有碱超薄玻璃竞争中优质企业将胜出 ............ 22
    4.1.2 无碱超薄有望成为未来浮法企业长期发展方向 ...... 23
    4.2 新型玻璃纤维材料 ...... 24
    4.2.1 粗纱企业靠限产保价维持盈利，14 年供需面将小幅改善 ........ 24
    4.2.2 玻纤深加工环节空间广阔，成长性好于上游 ........... 25
    4.3 新型城镇化和消费升级带来新型建筑管材发展机遇 ............ 26
    4.3.1 新型建筑管材种类繁多，产品具有明显的差异化特征 ..... 26
    4.3.2 新型建筑管材较传统建材成长性更好 ....... 27
    4.4 新疆水泥 ........... 30
    4.4.1 新疆板块14 年供需关系有望大幅改善 ..... 30
    4.4.2 新疆板块盈利有望于14 年开始见底回升 ......... 32
    4.5 石膏板 ....... 33
    4.5.1 替代传统墙材过程远未结束，石膏板中期年均增15-20% ....... 33
    4.5.2 行业竞争格局稳定，北新建材扩张速度有回升迹象 ......... 35
    4.5.3 煤纸成本低位震荡，石膏板利润率保持稳定 ........... 36

    五、重点关注公司 ........... 37

    图表目录

    图 1 08-10 年是产能投放高峰期......... 6
    图 2 2013 年分区域供需边际改善情况 ....... 7
    图 3 全国玻璃累计产量及增速........... 7
    图 4 玻璃行业各年新增产能情况 ....... 7
    图 5 2013 年玻璃行业供需匹配情况 .......... 8
    图 6 13 年全国水泥价格见底回升....... 8
    图 7 13 年水泥行业利润率显著恢复 ........... 9
    图 8 全国玻璃价格走势 .......... 10
    图 9 玻璃行业利润率 ....... 10
    图 10 在建产能主要集中在西部区域 ....... 11
    图 11 14 年供给压力大幅减轻 .......... 12
    图 12 本轮周期玻璃产能每年投放比例 ........... 12
    图 13 玻璃完工待投产能占在产产能比重 ........ 12
    图 14 我国各年社会融资总量及增速....... 14
    图 15 我国分月社会融资总量 ......... 14
    图 16 我国房地产投资及增速 ......... 14
    图 17 我国基建投资及增速 ..... 14
    图 18 我国水泥年度累计产量及增速....... 15
    图 19 我国玻璃年度累计产量及增速....... 15
    图 20 2014 年供需关系将继续改善 .......... 16
    图 21 煤价低位运行的概率大 .......... 17
    图 22 14 年水泥行业利润率将在回升的基础上保持相对稳定 .......... 18
    图 23 2014 年全国玻璃价格走势预测 ...... 19
    图 24 2014 年全国重质纯碱价格走势预测 ...... 19
    图 25 2014 年玻璃行业利润率走势预测 .......... 20
    图 26 全球保护玻璃需求量 ..... 21
    图 27 全球有碱超薄玻璃需求 .......... 21
    图 28 2014 年有碱超薄玻璃供求对比 ...... 22
    图 29 洛阳玻璃超薄玻璃线盈利能力....... 23
    图 30 南玻A 超薄玻璃线盈利能力 .......... 23
    图 31 康宁、旭硝子与我国平板玻璃行业毛利率比较 ...... 24
    图 32 康宁与我国平板玻璃行业利润比较 ........ 24
    图 33 我国玻纤纱产量 ............ 25
    图 34 我国玻纤纱企业产销率 ......... 25
    图 35 我国玻纤粗纱与制品出口比例....... 26
    图 36 不同玻纤产品出口增速 ......... 26
    图 37 塑料管道行业上下游情况....... 26
    图 38 塑料管道行业增速快于水泥行业增速 ..... 27
    图 39 PE 管道新兴应用领域..... 28
    图 40 同层排水与传统隔层排水示意图 ............ 28
    图 41 PP-R 管发展历程 ........... 29
    图 42 08 年以来新疆地区产能增速情况 ........... 30
    图 43 新疆水泥需求增速远高于行业平均 ........ 32
    图 44 乌鲁木齐高标号水泥价格走势 ....... 33
    图45 天山股份和青松建化单季度毛利率情况 .......... 33
    图 46 我国近年来水泥与石膏板产量增速比较 ........ 34
    图 47 我国墙体材料结构占比 ......... 34
    图 48 中期我国石膏板需求量预测 .......... 35
    图 49 我国石膏板高端市场竞争格局....... 36
    图 50 我国石膏板中低端市场竞争格局 ........... 36
    图 51 美废价格走势........ 37
    图 52 煤炭价格走势........ 37
    表 1 11 月全国和分区域水泥价格变动情况（单位：元/吨） ....... 9
    表 2 2014 年玻璃行业实际产能测算 ........ 13
    表 3 13-14 年供需关系预测 ..... 16
    表 4 目前国内外有碱玻璃产能 ........ 22
    表 5 不同建筑给水管使用性能比较 ......... 29
    表 6 新疆地区13 年拟投生产线明细 ....... 31
    表 7 新疆水泥行业供需关系预测（中性） ....... 31
    表 8 2013 年国内石膏板新增产能详表 ............ 36
    表 9 北新建材盈利预测 .......... 38
    表 10 伟星新材盈利预测 ......... 39
    表 11 天山股份盈利预测 ......... 40
    表 12 南玻A 盈利预测 ........... 41
    表 13 海螺水泥盈利预测 ......... 42
    表 14 华新水泥盈利预测 ......... 43
    表 15 旗滨集团盈利预测 ........ 45
    表 16 长海股份盈利预测 ........ 46
    表 17 冀东水泥盈利预测 ......... 47
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    [报告关键词]： 建筑材料
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