购物中心化转型分析(22 页)

    2014-01-14

    购物中心化转型分析(22 页)


    目录

    1. 购物中心将成线下主力渠道........... 5

    2. 开发驱动力导致购物中心总体供给过剩.......... 8

    2.1. 发展过程....... 8
    2.2. 政策调控导致资金大量涌入........ 9
    2.3. 总体供给过剩 经营风险攀升.......... 10

    3. 运营模式使得购物中心有效供给不足...... 13

    3.1. 国内商业地产商商业运营能力偏低....... 14
    3.2. 融资渠道有限、“以售养租”模式盛行....... 15

    4. 机遇:传统零售公司购物中心化显现发展空间......... 17

    4.1. 优势:具有运营经验及多渠道资金来源........... 17
    4.2. 变化:购物中心化转型步伐更为坚定和快速.......... 18

    5. 投资建议........ 19

    5.1. 王府井:购物中心化转型具备最好的条件和最充分的准备...... 19
    5.2. 鄂武商A:“摩尔城”奠定地位 渠道下沉扩大份额........... 20
    5.3. 友阿股份:购物中心渠道下沉 奥特莱斯省外扩张....... 20
    5.4. 步步高:全面发力中小城市购物中心......... 21
    5.5. 欧亚集团:区域城市综合体布局已具雏形........ 21
    6. 风险提示........ 22

    图表目录

    图1:全国50 家重点大型零售企业销售同比增速(%) ....... 4
    图2:安信零售各子板块指数走势 ...... 4
    图3:零售各子板块PE(TTM)估值走势......... 4
    图4:重点零售公司收入增长情况 ...... 5
    图5:重点零售公司扣非后净利增长情况 ........... 5
    图6:美国1930-70 年代人均GDP 水平(单位:美元)........ 5
    图7:中国2000 年以来人均GDP 水平(单位:美元) ......... 5
    图8:社会消费品零售总额单月同比增速(%) .......... 6
    图9:网络购物增速及占社零总额比重 ......... 6
    图10:2012 年中国网购用户选择网购首要原因分析 ......... 6
    图11:2012 年中国网购市场各品类市场份额 .......... 6
    图12:2012 年百盛集团各品类销售占比 ....... 6
    图13:传统零售门店和购物中心对比...... 7
    图14:不同开业阶段各业态占比变化趋势(按店铺数量) ........ 7
    图15:购物中心休闲娱乐业态占比(按店铺数量) ......... 7
    图16:各国购物中心销售额占零售总额比重对比 ........ 8
    图17:日本各业态占零售总额比重变化趋势 .......... 8
    图18:上海梅龙镇广场、厦门SM 广场、重庆北城天街 ....... 8
    图19:我国购物中心数量发展趋势(单位:家) ........ 9
    图20:70 个大中城市新建住宅价格指数当月同比(%) .......... 10
    图21:商业地产投资增速 ....... 10
    图22:商业营业用房新开工面积及累计增速 ........ 11
    图23:商业营业用房竣工面积及累计增速 ....... 11
    图24:主要一、二线城市购物中心面积2012 至2015 年增长率........... 11
    图25:一线城市优质零售物业首层租金呈上升趋势 ....... 11
    图26:部分二线城市优质零售物业首层租金相对平稳 ......... 11
    图27:部分二线城市优质零售物业首层租金呈下滑趋势........... 12
    图28:2013 年二季度部分一二线城市优质零售物业空臵率 ...... 12
    图29:2012 年主要一、二线城市购物中心供求分析 ....... 13
    图30:2015 年主要一、二线城市购物中心供求分析 ....... 13
    图31:上海港汇恒隆广场租金收入增长 ........... 13
    图32:万达集团2012 年收入构成 ........... 15
    图33:西蒙地产2012 年收入构成 ........... 15
    图34:全国性百货平均单店收入对比(2012 年) ........... 15
    图35:全国性百货平均毛利率对比(2012 年) ......... 15
    图36:万达地产盈利模式图解 ........... 16
    图37:凯德中国项目开发资金来源 ........ 17
    表1:部分品类在实体和网购主要集中的价格区间 ........... 6
    表2:2010 年以来中国房地产调控政策一览 ...... 9
    表3:住宅地产商发展购物中心概况...... 10
    表4:商业地产商发展购物中心概况...... 14
    表5:部分城市优质购物中心概要 .......... 14
    表6:万达集团商业地产发展历程 .......... 16
    表7:上市零售公司中货币资金排名TOP20 .......... 18
    表8:传统零售公司购物中心化进程...... 19
    表9:王府井购物中心项目及大股东收购奥特莱斯项目简介 .......... 19
    表10:鄂武商A 百货门店及储备门店概况 ...... 20
    表11:友阿股份储备项目概况 ........... 21
    表12:步步高广场及生活广场概况 ........ 21
    表13:欧亚集团旗下百货门店及储备项目概况 .......... 22
    表14:在购物中心升级背景下重点推荐公司盈利预测 ......... 22
    [报告关键词]: 购物中心
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