LED行业深度报告( 65 页)

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目 录

1. LED 产业链成熟完整，目前整体处于周期底部 ..... 7

2. LED 芯片龙头企业靠规模和研发保持竞争优势 ............ 10

2.1. LED 驱动芯片控制恒流及光强，发光芯片作下游核心组件，二者市场规模相当 ..... 10

2.2. 收入端：芯片厂商以量补价维持营收增长 ..... 12

2.3. 利润端：凭借规模效应和研发投入，龙头盈利能力领先 ........ 14

3. 中国成为世界LED封装产业基地，LED 封装龙头集中度有望进一步提升 ........ 20

3.1. 市场：全球LED 封装市场增长放缓，大陆市占率仍稳步提升，原因是下游需求拉动 ...... 20

3.2. 竞争：LED 产品价格下降，龙头集中度提升，并向上下游高附加值业务拓展 ............. 22

4. LED 下游应用较多，景观照明和显示贡献成长新动能 ......... 25

4.1. LED 通用照明占据半壁江山，市场空间稳中有升，是影响中上游需求的主要因素 .......... 26

4.2. 推动文旅灯光经济，景观照明成为LED 市场新风口 ..... 30

4.3. LED 车灯逐渐渗透高端车型，汽车照明值得持续关注 ........... 31

4.4. 小间距LED 爆发需求，显示成LED 行业成长看点 ........ 35

5. Mini&Micro LED 性能优异，带来行业发展新机遇 ....... 39

6. 行业逻辑与展望 ........... 41

6.1. LED 产业链：中上游周期一致性高，下游拉动行业整体 ....... 41

6.2. LED 产品价格变动影响全产业链，存货与净利率作为周期先导指标 52

6.3. Mini&Micro LED 需求弹性巨大，有望拉动行业整体上行 ...... 57

7. 投资建议 ..... 58

7.1. 短期看产业链库存变化，长期看小间距&Mini 订单需求 ........ 58

7.2. LED 产业链重点公司 ............. 60

图表目录

图11：海兹定律推动芯片光强逐年上升（Flux），价格逐年下降（美元/流明） ............ 13

图54：LED 车灯改光源价格迅速下降（美元） ........... 35