中国券商转型分析(19 页)
目录
佣金率下降是客观趋势................... 3
从海外经验看，佣金率下降是客观趋势............. 3
经验借鉴--美国证券业竞争格局的演进........ 6
佣金自由化时期（1975~1990年代初）：“蛋糕”做大与集中度提升.............. 6
互联网金融大发展时期（1990年代初~2000年）：“屌丝”逆袭的时代....... 9
“后互联网金融”时期（2000年~）：王者归来.................11
美国券商转型PK：E*TRADE、嘉信理财、美林证券.................. 12
中国券商的转型之路...... 15
同质化严重.............. 15
互联网加速券商转型，短期阵痛难免............... 16
转型是必由之路...... 17
图表目录
图1：“佣金宝”强势来袭............... 3
图2：20世纪七十年代以来美国证券行业佣金率变化情况...... 4
图3：20世纪90年代以来美国佣金率走势................. 4
图4：互联网券商对日本证券行业经纪业务佣金率的影响....... 4
图5：证券行业佣金率走势（2009-2013） .................. 5
图6：上市券商佣金率走势（2009-2013） .................. 5
图7：1975~1991年美国股票交易量（百万股） ........ 6
图8：1975~2009年美国证券业佣金率与佣金收入趋势（百万美元，%） .......... 6
图9：美国证券行业收入结构图.................... 7
图10：纽交所会员券商承销收入及收入占比（美元，%） .................... 7
图11：1975~1991年美国证券业收入及利润（百万美元，%） ............. 8
图12：1980~1991年美国证券业资本规模变化（十亿美元）................. 8
图13：1980~1991年美国证券公司TOP10资本集中度（%）................ 8
图14：1980~1991年美国证券公司TOP10收入集中度（%）................ 8
图15：1997年-1999年期间美国网络经纪交易量增长情况.................... 9
图16：美国网络化导致的低佣金率刺激交易规模的剧增......... 9
图17：1991~2000年美国证券业收入及利润（百万美元，%） ........... 10
图18：1991~2000年美国证券公司资本规模变化（十亿美元）........... 10
图19：1991~2000年美国证券公司TOP10资本集中度（%）.............. 10
图20：1991~2000年美国证券公司TOP10收入集中度（%）.............. 10
图21：1991~2000年美国证券公司ROE水平比较（%） ...... 10
图22：2000~2009年美国券业收入和利润规模（百万美元，%） ........11
图23：2000~2009年美国证券公司资本规模变化（十亿美元）............11
图24：1989~2010年美国证券公司数量变化............ 12
图25：2000~2010年美国证券公司TOP10资本集中度（%）.............. 12
图26：2000~2008年美国证券公司ROE水平比较（%） ...... 12
图27：嘉信历年净收入各项业务结构变化（%） ................... 13
图28：E-Trade历年净收入各项业务结构变化（%） ............. 13
图29：净收入（百万美元） ......... 13
图30：净利润（百万美元） ......... 13
图31：利润率（%） ....... 14
图32：ROE（%） ........... 14
图33：股价（美元/股） ................ 14
图34：PB（倍） ............. 14
图35：PE（倍）.............. 14
图36：总市值（百万美元） ......... 14
图37：上市券商2009年收入结构............... 15
图38：证券业2013年收入结构.................. 16
[报告关键词]：
证券
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