物流地产公司南山控股深度研究报告( 53 页)

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目 录

一、公司概况：背靠大股东南山集团和二股东普洛斯，明确定位物流地产为战略主业 ............. 9

二、物流地产行业：物流地产行业发展空间巨大，公募REITS 将推动行业加速发展 ............. 14

三、仓储物流业务：优质资产、快速成长，积极对接公募REITs 加速资源盘活 ............. 21

（一）仓储物流业务快速发展，产品定位高端，初步实现全国化布局 ............. 21

（二）出租率低位改善，管理面积快速增长，推动营收持续高增 ............ 23

（三）积极推动旗下优质资产证券化，为后续公募REITs 对接做好准备 ......... 26

四、住宅开发业务：集团资源优质、布局优异、成本优化，销售改善、预收高增 .......... 29

（一）开发业务：项目布局优异，销售改善明显，预收高增保障后续业绩 ..... 29

（二）土储分析：集团优质资源充裕，布局城市优异，成本控制略有优化 ..... 32

五、财务分析：开发物业销售改善、物流业务快速发展，共同助力未来业绩稳定释放 ........... 38

六、公司估值：公司整体重估价值178 亿元、对应每股6.56 元、现价较之折价20% ............. 47

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