亚太物流地产龙头ESR研究报告( 52 页)

    2020-09-16

    亚太物流地产龙头ESR研究报告( 52 页)


    目 录

    一、公司概要:亚太物流地产龙头,秉持轻资产策略,管理规模快速扩张 ...... 8

    二、行业优势:高标物流资产供需关系紧张,未来物流地产发展空间巨大 ............. 12

    三、公司业务:三大业务板块高度协同,轻资产、高周转、高增速特色明显 ......... 19

    (一)三大业务:开发、基金管理、投资三大业务板块相互促进,协同发展 .......... 19

    (二)开发业务:具备多年物流地产开发经验,自上而下强管控保障项目质量 ...... 23

    (三)基金管理业务:基金管理覆盖物流地产全周期,管理资产优异、收入持续高增 ............ 25

    (四)投资业务:自持资产布局优异,毛利率高位,平均租金收益率持续提升 ...... 31

    四、公司优势:股东资源丰富,善用基金股权杠杆,缔造全球化物流地产商 ......... 33

    五、财务分析:财务持续优化,业绩持续高增,ROE 行业领先 ............. 42

    六、估值分析:分部加总估值框架下公司股权价值为30.5 港元/股,较现价折价20% ............ 49

    七:投资建议:亚太物流地产龙头,轻资产持有型新物种,首次覆盖、并给予“强推”评级 ............ 51

    八、风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、公司拓展速度不及预期 ....... 51

    图表目录

    [报告关键词]: 物流地产 ESR
    合作共赢,共创未来

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