2014 年白酒行业发展方向( 24页)
目录
一、白酒行业长期潮流：大众白酒的消费升级 ...... 5
1、白酒不会消亡，少喝酒与喝好酒是未来趋势 ...... 5
2、城镇居民消费升级，与中高端酒消费群相似的轻奢侈品保持增长 ...... 6
二、白酒行业中期趋势：行业涅槃中，等待浴火重生 ........ 9
1、“官酒”向“民酒”转变引发行业大调整 .......... 9
2、品牌塑造还旧账，关键在于重获大众消费者的认同感 ......... 10
3、渠道重建——重新建立厂商分工合作关系 ........ 11
4、行业集中度提升的过程将会痛苦而漫长 ............ 13
三、白酒2014 年可能存在的投资机会 .......... 14
1、13 年低利润基数+14 年控费用——期待明年利润高增长 ............ 14
2、强者恒强——区域强势企业保持成长性 ............ 18
3、国企改革与机制改革为企业发展带来机会 ........ 20
4、行业规范为名优酒带来机遇 ........... 21
插图
图 1：我国人均烈酒消费量在全球排名不高 ........... 5
图2：今年双十一天猫酒类成交额中白酒占60% .......... 5
图3：建国以来我国白酒行业逐渐呈现低度化趋势 ...... 6
图4：我国人均烈酒消费支出与欧美相比明显偏低 ...... 6
图5：我国已成为世界个人奢侈品消费第二大市场 ...... 6
图6：80、90 后是计划生育实施以后的人口高峰 ......... 6
图7：由于高端大众消费的推动，今年国内轻奢侈品市场仍保持较快增长 ........ 7
图8：农村人均财产性收入较低，但在提升过程中 ...... 8
图9：城市农村收入剪刀差有望扭转扩大趋势 ....... 8
图10：三中全会新土改推动农村土地流转 ...... 8
图11：我国城镇化率略低于世界平均水平 ...... 8
图12：城镇化会带来人均消费性支出的显著提升 ........ 8
图13：城镇化对进城农民数量与消费性支出的测算 ........... 9
图14：反腐之前，高端酒价格大幅上升 ........ 10
图15：新一届政府今年下半年来继续打压政务消费 ......... 10
图16：白酒企业将把重心转移到获得大众消费者的认同感 ........... 10
图17：厂商关系将由现在的管控期过渡到未来的合作期 ........ 11
图18：未来渠道层面分化的三种类型：消亡、转型与加强 ........... 12
图19：我国酒类网购市场规模呈现迅猛增长态势 ...... 12
图20：今年双十一天猫酒类热销品牌中大多为白酒 ......... 12
图21：白酒厂家与电商目前的合作模式对比 ....... 12
图22：我国前10 大省份白酒产量占比呈现提升趋势 ....... 13
图23：酒企生产放缓，但库存仍在快速增加 ....... 13
图24：营业利润率仍在高位，利润率降低到社会平均回报以下后将引发退出 ....... 14
图25：企业现金流仍在增加，现金若出现亏损将导致行业集中 .......... 14
图26：我国白酒行业并购的几种主要方式对比 .......... 14
图27：今年2Q 真实收入下滑幅度最大，3Q 部分企业下滑幅度缩窄甚至有所回升 ............ 15
图28：各大白酒企业纷纷采取各种调整措施以应对行业变化 ....... 15
图29：3Q 毛利率同比下降，环比趋于稳定（单位：百分点） ............ 17
图30：白酒企业2014 年央视广告投放量同比大幅压缩 .......... 17
图31：关注净利率较低企业的恢复 ......... 18
图32：目前的估值已经隐含明年15-20%的下滑 ........ 18
图33：今年定位大众消费的区域强势品牌依然保持较好增长 ....... 19
图34：主要区域市场竞争格局一览——竞争格局决定生存压力 .......... 19
图35：地方政府是实际控制人的占有白酒市值的94% ............ 20
图36：白酒上市公司高管人均薪酬总额对比 ....... 20
图37：有望受益于国企改革与机制改革的白酒企业 ......... 20
图38：部分白酒老国企在改制以后业绩释放加快 ...... 21
图39：白酒按生产工艺可分为固态法、液态法与固液法 ........ 22
图40：纯粮固态发酵白酒标志 .......... 22
图41：部分已拥有固态纯粮发酵标志的白酒企业 ...... 22
图42：白酒酿造工艺标注的推进历程 ............ 22
图43：年份酒发展历程 ........ 23
图44：名酒年份酒价格一般较高 ...... 23
图45：基酒储量巨大为酒企未来发展提供了保障 ...... 23
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酒业
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