环保行业 2014 年年度投资策略( 30页)

    2013-12-28

    环保行业 2014 年年度投资策略( 30页)

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    目录

    2013年：政策促使环保再次演绎疯狂 ..... 5

    2014年：政策变革，环保发展迎来新机遇 ........ 6

    从制度出发，环保税脚步渐行渐近....... 6
    环保税包括哪些？ ..... 6
    环保税有利于外部不经济活动补偿社会损失 ...... 7
    国外环保税推出经历过收费到税收的过程 .... 7
    环保税有助于资金收缴和征收范围扩大 ........ 8
    我国：环保税一直是政策推行的重点....... 9
    环保税推行的力度和出台的几率将会提高 .... 9
    环保税征收改变现在排污费与排污实际不相符的状态..... 11
    “十二五”期间环保投入缺口巨大，急需环保税补充财政资金 ..... 11

    碳交易：不是目标，却是重要工具..... 11

    二氧化碳危害论，“信”或者“不信”，但最终必须采取行动 .... 11
    国际碳谈判演进：共同有区别责任体系下，艰难推进..... 12
    中国控碳：承诺较低，压力不大 ....... 14
    欧盟三步曲的借鉴 ........ 15
    中国：目标不高，政策模糊，措施或是为未来储备！..... 16
    能源大格局：中国能源格局中存在的问题 ....... 17
    解决能源问题大逻辑：开源+节流 ..... 18

    2014 年策略 ....... 21

    政策驱动依然是股价上涨的驱动力..... 21
    环保税重点受益板块的估值将会出现再次提升 ...... 23
    并购转型期的公司仍然值得期待 ........ 25
    重点公司盈利预测及评级........ 27
    中电远达：背靠中电投大股东，收购远达股权有意做大环保 .... 28
    碧水源：具备超强市场开拓能力，分享巨大污水改造市场 ....... 28
    万邦达：受益于煤化工行业的全面启动 ...... 28
    津膜科技：技术领先，煤化工水处理有望成为下个突破口 ....... 28
    南方汇通：反渗透膜进口替代先行者..... 29
    维尔利：现金充足，有足够的转型筹码 ...... 29
    桑德环境：业绩稳定，固废处理龙头企业 ....... 29
    天壕节能：余热利用翘楚，外延式扩张值得期待 ....... 29
    隆华节能：并购加美协同共赢，复合冷却异军突起 ........ 30
    先河环保：环保税渐行渐近，监测设备和运营先行 ........ 30

    图表目录

    图 1：环保行业今年表现明显优于主板，滞后于创业板 ..... 5
    图 2：环保行业个股收益情况 ..... 5
    图 3：环保税收手段的“第一次浪潮” ..... 7
    图 4：环保税提出有利于生态平衡........ 7
    图 5：庇古税效应图 .... 7
    图 6：国外的环保制度建立的时点和进程 ....... 8
    图 7：环保税影响辨析 ...... 9
    图 8：环保税近几年来一直都是政府推行的重点 ...... 9
    图 9：近年来环保税出台的预期和砝码越来越大 .... 10
    图 10：环境税制路线图 ....... 10
    图 11：排污费收取严重与污染排放不匹配 ........ 11
    图 12：改征环保税后将会出现大幅增加 ...... 11
    图 13：“十二五”期间环保投入缺口巨大 .... 11
    图 14：全球减碳行动 ..... 12
    图 15：各国在全球碳谈判中立场迥异 ..... 12
    图 16：世界二氧化碳排放量分布图.... 14
    图 17：中国碳排放占比 ....... 14
    图 18：达到2020 年相比2005 年碳排放强度同比40%的目标，中国每年碳排放仍可正增长4.3% ..... 15
    图 19：中国减碳现状 ..... 16
    图 20：一次能源中煤炭占有绝对地位 ..... 18
    图 21：雾霾问题从北京蔓延到全国.... 18
    图 22：石油对外依存度不断提高 ....... 18
    图 23：中国能源问题解决路径 ...... 19
    图 24：美国节能减排路径 ........ 19
    图 25：二氧化碳排放量增速放缓 ....... 19
    图 26：碳强度增速略微放缓 .... 19
    图 27：美国节能行业实现迅猛增长.... 20
    图 28：负外部性的内部化需要推动因素 ...... 20
    图 29：环境治理紧迫性和敏感型扩散路径 ........ 21
    图 30：近年水体污染事件不完全汇总地图 ........ 22
    图 31：COD 在线监测系统产值将逐年上升 ...... 23
    图 32：气体监测设备需求量稳步增长 ..... 24
    图 33：电除尘排名前13 位的骨干企业近年来经营状况 ....... 24
    图 34：脱硝近几年将会维持行业高景气度 ........ 24
    图 35：工业水处理需求侧投资逻辑图 ..... 24
    图 36：工业水处理需求侧投资逻辑图 ..... 25
    图 37：外延式并购是造就伟大公司的关键 ........ 26
    图 38：伟大公司基因的挖掘 .... 26
    表 1：环保行业个股收益情况（2013.01.01~2013.12.6） ....... 5
    表2：《哥本哈根协议》后部分发展中国家减排承诺对比 ..... 12
    表3：历届气候谈判达成的主要内容 ........ 13
    表4：目标——欧盟“气候变化与能源一揽子法案”的概要....... 15
    表5：政策——欧盟区域主要国家所实施的碳税与气候变化税 ........ 16
    表6：措施——欧盟的排放量交易制度的变迁 ........ 16
    表7：2013 年中国进入碳交易元年 ..... 17
    表8：从广东情况来看，2020 年之前均为实验期 ........ 17
    表9：中国主要能源储备并不丰富（按照2011 年产量及探明储量） ........ 17
    表10：近年来主要的水务政策一览 .... 21
    表11：工业水市场空间测算一览 ........ 22
    表12：全国废水在线监测市场容量一览 ....... 23
    表13：全国废气在线监测市场容量一览 ....... 23
    表14：2003-2013 年国内环保产业并购情况 ..... 25
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    [报告关键词]： 环保
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