房地产收并购深度研究( 35 页)

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目录

1. 本轮判断：市场化买方意愿不足，逆周期收并购难度较大 ..... 5

1.1. 政策导向：行业经历至暗时刻，政策引导收并购实现市场化出清 ..... 5

1.2. 数读并购：21 年市场化收并购低于预期，子行业物业管理成为风口 ....... 6

1.3. 周期回顾：罕见逆周期收并购浪潮 ..... 8

1.4. 规律：收并购与招拍挂在热度上具有强一致性 .... 12

2. 主要顾虑：需要政策和资金支持，也需要稳定预期和信心 ....... 13

3. 未来展望：政策工具箱充足，可参与主体层次丰富 ....... 23

3.1. 政策：期待供给侧的持续加码与需求侧的温和升级 ....... 24

3.2. 主体猜想：优质上市房企为主体，地产城投与AMC 为两翼 ...... 29

4. 策略：把握政策结构性宽松的beta 与收并购的alpha ...... 35

5. 风险提示 ....... 35